Como calcular a taxa de desconto na moeda estrangeira As moedas podem ser trocadas no mercado de câmbio em qualquer momento em suas taxas de câmbio à vista. Você também pode obter taxas de câmbio a prazo em moedas, que se baseiam em contratos de futuros para entregar uma moeda para outra a uma certa taxa de câmbio. As taxas pontuais são preços de mercado para uma determinada moeda no momento, como por exemplo, quantos ienes japoneses você poderia comprar por um dólar americano se você executasse este comércio imediatamente. Se você concorda em trocar uma moeda por outra em uma data futura, a taxa de câmbio acordada no futuro é uma taxa a prazo. As taxas de juros são o que os investidores esperam que as taxas no local sejam no futuro. Se a taxa de adiantamento for maior do que a taxa no local, isso reflete um prêmio de moeda a prazo. Se for menor, isso reflete um desconto na moeda futura. Por exemplo, se a taxa à vista em dólares para euros for 1.0, isso significa que 1 dólar atualmente pode comprar um euro no mercado aberto. Se as taxas de câmbio a prazo de três meses são 1.002, o que significa que, em três meses, você pode comprar 1.002 euros por cada 1 dólar, isso reflete um prêmio calculado como (1.0021.0 - 1) x (36090), que é igual a 0,008 ou 0,8 por cento . Se a moeda à frente no exemplo for inferior a 1,0, isso refletiria um desconto. Para recapitular. Os prêmios e descontos são calculados dividindo a taxa de adiantamento pela taxa local, subtraindo 1 e anualizando essa taxa. As principais forças que geram taxas de câmbio atuais e futuras são as taxas de juros do país. As taxas de câmbio e as taxas de juros existem em uma espécie de equilíbrio de mercado, no qual as taxas de câmbio e taxas de juros são assumidas para refletir de forma eficiente todas as informações públicas relevantes disponíveis. Quando uma taxa de câmbio desliza para fora do equilíbrio, isso cria a oportunidade de arbitragem. Ou lucro sem risco, que os participantes do mercado exploram rapidamente e, no processo, impulsionam os preços de volta ao equilíbrio. O equilíbrio reflete uma paridade entre as taxas de câmbio cruzado e as taxas de juros, e é representado pela equação taxas diretas taxas spot x (1 Rd) (1Rf) É a proporção do país doméstico retorna (medido em taxas de juros) para um país estrangeiro Retorna que dita a taxa de câmbio cruzada. Se não houver paridade entre a proporção das taxas de juros e a proporção da taxa local para a taxa de juros, então as pequenas oportunidades de arbitragem aparecem. E isso é exatamente o que acontece, uma vez que uma moeda se torna caro em relação a outra: os comerciantes se movem e vendem a moeda com preços mais altos e compram a moeda com preços baixos, empurrando-os para o equilíbrio. Aqui está outro exemplo de como os mercados eficientes levam a Paridade de mercado. Um mercado eficiente é aquele em que os preços de segurança mudam rapidamente para refletir qualquer informação nova e relevante disponibilizada ao público. Assuma uma ação negociada na Bolsa de Valores de Nova York e no Hang Seng em Hong Kong. À medida que o preço das ações muda na NYSE, seu valor no Hang Seng será igual ao seu valor NYSE multiplicado pela taxa de câmbio de dólares dos EUA a dólares de Hong Kong. Para fins demonstrativos, suponha que a taxa spot seja 1,0 - um dólar americano compra um dólar de Hong Kong. Se o estoque da empresa XYZ negocia em 5 na NYSE e aumenta para 5,25 em resposta a algumas novas informações, qualquer atraso na atualização do valor do Hang Seng para 5,25 cria uma lacuna onde os comerciantes podem comprar rapidamente ações em 5,00 no Hang Seng e vender Eles em 5,25 na NYSE. Isso aumenta a demanda pelas ações da compania no Hang Seng e coloca uma pressão descendente sobre as ações que negociam na NYSE, o que empurra as ações de volta ao equilíbrio. Fluxo de Caixa Cresto DCF, Valor Presente Líquido VAN, Valor de Tempo do Dinheiro Explicado Definições, Significado, E Exemplos Calculados Fluxo de Caixa Descontado O DCF é um resumo do fluxo de caixa ajustado de forma a refletir o valor do tempo do dinheiro. Com o DCF, o dinheiro a ser recebido ou pago em algum momento no futuro é visto como tendo menos valor, hoje, que um montante igual recebido ou pago hoje. O que é o fluxo de caixa descontado e o valor do tempo do dinheiro O fluxo de caixa descontado DCF é uma aplicação do valor do tempo do conceito de dinheiro, e a idéia de que o dinheiro a ser recebido ou pago em algum momento no futuro tem menos valor. Hoje, do que uma quantidade igual realmente recebida ou paga hoje. O cálculo do DCF encontra o valor apropriado para o atual fluxo de caixa futuro. O termo quotdiscountingquot aplica-se porque o valor atual do DCF é sempre inferior ao valor futuro do fluxo de caixa. Nas finanças modernas, o valor do tempo dos conceitos de dinheiro desempenha um papel central no apoio à decisão e no planejamento. Quando as projeções de investimento ou os resultados do caso de negócios se estendem por mais de um ano para o futuro, os profissionais treinados em finanças geralmente querem ver os fluxos de caixa apresentados em duas formas, com desconto e sem desconto. Os especialistas financeiros, isto é, querem ver o valor do tempo do impacto do dinheiro nas projeções de longo prazo. Dois termos centrais: valor presente e valor futuro Na análise de fluxo de caixa descontado DCF, o valor de duas vezes em moeda é central: o valor presente (PV) é o que o fluxo de caixa futuro vale hoje. O valor futuro (FV) é o valor que realmente flui dentro ou fora no futuro. Um recebimento de caixa de 100 que chegará dentro de dois anos pode, por exemplo, ter um valor atual de cerca de 95, enquanto seu valor futuro é, por definição, 100. Para cada evento de fluxo de caixa, o valor atual é descontado abaixo do valor futuro, Exceto eventos de fluxo de caixa que ocorrem hoje, caso em que PV FV). Quanto maior o período de tempo antes do evento de fluxo de caixa real, maior o valor presente do dinheiro futuro é descontado abaixo do valor futuro. O valor total descontado (valor presente) para uma série de eventos de fluxo de caixa em um período de tempo que se estende para o futuro é o valor presente líquido (VPL) de um fluxo de fluxo de caixa. O DCF pode ser um fator importante ao avaliar ou comparar investimentos, propostas de ação ou compras. Olhando para a frente no tempo, o analista projeta entradas e saídas de caixa (fluxos de fluxo de caixa) que se espera seguir em cada um desses. Por outras coisas, a ação ou o investimento com o VPL de fluxo de caixa maior é recomendado como a melhor decisão. Valor de tempo de termos de dinheiro explicado no contexto O valor do tempo dos conceitos de dinheiro é mais fácil de entender quando explicado em conjunto. As seções abaixo explicam e ilustram termos e conceitos relacionados, incluindo: Fluxo de caixa descontado (DCF) Fluxo de fluxo de caixa Valor presente (PV) Valor Futuro (FV) Taxa de desconto Valor presente líquido (VPL) Juros Crescimento do interesse composto Estrasse do período final do ano Desconto de desconto de meio período desconto de meio ano é quottime valor de dinheiro valor real tangível Por que o valor de tempo do conceito de dinheiro é importante em finanças Quando apresentado pela primeira vez com a definição de fluxo de caixa descontado, muitas pessoas respondem de forma compreensível com comentários como estes: isso soa Como fictionquot ou quot. O valor do tempo do dinheiro não pode se referir ao valor real porque o DCF não mede o fluxo de caixa real ou um cálculo interessante, mas não existe nenhum valor tangível. No entanto, os profissionais de negócios reconhecem que os resultados dos cálculos de desconto representam real tangível Valor, prontamente visto se o valor do tempo do conceito de dinheiro for declarado como este: ter o uso de dinheiro para Um período específico de tempo tem valor tangível, mensurável e real. O fluxo de caixa descontado (DCF) é uma aplicação deste conceito, enquanto os juros pagos por um empréstimo são outros. Com o DCF, o desconto diminui o valor presente PV dos fundos futuros abaixo do valor futuro FV dos fundos por pelo menos três razões: Oportunidade. O dinheiro que você já poderia (em princípio) ser investido agora e obter retorno ou interesse entre agora e o futuro. O dinheiro que você não terá até um momento futuro não pode ser usado agora. Risco . O dinheiro que você tem agora não está em risco. O dinheiro esperado no futuro é menos certo. Um provérbio bem conhecido afirma este princípio de forma mais colorida: quot Um pássaro na mão vale dois na inflação. Uma soma que você tem hoje provavelmente comprará mais do que uma soma igual que você não terá até anos no futuro. A inflação ao longo do tempo reduz o poder de compra do dinheiro. Definindo valor presente, valor futuro e valor presente líquido. O que o dinheiro futuro vale hoje é chamado seu valor presente (PV) e o que valerá no futuro quando ele finalmente chega é chamado não surpreendentemente seu valor futuro (FV). O direito de receber um pagamento de 100 a partir de agora (o valor futuro) pode valer para nós hoje 95 (seu valor presente). O valor presente, em outras palavras, é descontado abaixo do valor futuro. Valores atuais para um fluxo de fluxo de caixa Quando a análise diz respeito a uma série de entradas ou saídas de caixa que chegam em horários futuros diferentes, a série é chamada fluxo de fluxo de caixa. Cada fluxo de caixa futuro tem seu próprio valor hoje (seu próprio valor presente). A soma destes valores presentes é o valor presente líquido para o fluxo de fluxo de caixa. Considere um investimento hoje de 100, que traz ganhos líquidos de 100 por ano por 6 anos. Os valores futuros e os valores presentes desses eventos de fluxo de caixa podem parecer assim: os três conjuntos de barras representam o mesmo fluxo de fluxo de caixa do investimento. As barras negras representam os valores do fluxo de caixa nas unidades monetárias quando aparecem no futuro (valores futuros). Barras mais claras são valores dos mesmos fluxos de caixa agora. Em termos de valor presente. Os valores líquidos na legenda mostram que, após cinco anos, o fluxo de caixa líquido esperado é de 500, mas o valor presente líquido (VPL) hoje é desconhecido para algo menos. A próxima seção explica o papel da taxa de desconto (uma porcentagem) e dos períodos de tempo na determinação do VPL. Taxas de juros e períodos de tempo no desconto O tamanho do efeito de desconto depende de duas coisas: a quantidade de tempo entre agora e cada pagamento futuro (o número de períodos de desconto) e uma taxa de juros chamada taxa de desconto. O exemplo mostra que: À medida que o número de períodos de desconto entre agora e a chegada de caixa aumenta, o valor presente diminui. À medida que a taxa de desconto (taxa de juros) no cálculo do valor presente aumenta, o valor presente diminui. Se você quer ou não calcular os valores presentes, sua capacidade de usar e interpretar os valores do NPV DCF se beneficiará de uma compreensão simples da forma como as taxas de juros e os períodos de desconto funcionam juntos no desconto. Se você deseja ignorar a próxima seção em períodos de trabalho de matemática, no entanto, clique aqui para ir diretamente para Escolher uma Taxa de Desconto. Quais são as matemáticas envolvidas no cálculo do DCF e do NPV. Muitos, se não a maioria dos empresários fora das finanças, não estão familiarizados com o valor do tempo de termos de dinheiro e cálculos. O assunto torna-se acessível, no entanto, se a explicação começar com a nota de que a matemática do DCF está intimamente relacionada com um assunto que é familiar para a maioria das pessoas: cálculos para o crescimento de interesse e composição. Lembre-se brevemente de como os cálculos dos juros funcionam. A fórmula FV analisa o futuro e pode perguntar, por exemplo: Qual é o valor futuro (FV) em um ano, de 100 investidos hoje (o PV), a uma taxa de juros anual de 5 FV 1 100 (1 0,05) 1 105 Quando o FV é mais de um período no futuro, como a maioria das pessoas conhece, a composição do interesse ocorre. Os juros vencidos em períodos anteriores começam a gerar juros sobre si próprios, além de juros sobre o PV original. O crescimento do interesse composto é fornecido pelo expoente na fórmula FV, mostrando o número de períodos. Qual é o valor futuro em cinco anos de 100 investidos hoje em uma taxa de juros anual de 5. FV 5 100 (1 0,05) 5 128 A mesma fórmula pode ser reorganizada para entregar um valor presente no valor futuro e taxa de juros para a entrada , Como mostrado na esquerda. Agora, a fórmula começa no futuro e olha para trás no tempo, até hoje. A fórmula agora pergunta: qual é o valor de hoje de um pagamento de 100 que chega em um ano, usando uma taxa de desconto de 5 PV 1 (100) (1.0 0.05) 1 100 (1.05) 95 Você deve saber por que o PV diminuirá Se nós (a) aumentar a taxa de juros, ou (b) aumentar o número de períodos antes da chegada do FV. Qual é o valor presente de 100 que receberemos em 5 anos, usando uma taxa de desconto de 5 PV 5 100 (1.0 0.05) 5 100 (1.276) 75.13 Quando o FV é mais de um período no futuro, como a maioria das pessoas conhece, interesse A composição tem lugar. Os juros vencidos em períodos anteriores começam a gerar juros sobre si próprios, além de juros sobre o PV original. O crescimento do interesse composto é fornecido pelo expoente na fórmula FV, mostrando o número de períodos. Qual é o valor futuro em cinco anos de 100 investidos hoje a uma taxa de juros anual de 5. FV 5 100 (1 0,05) 5 128 Quando o desconto é aplicado a uma série de eventos de fluxo de caixa, um fluxo de fluxo de caixa, conforme ilustrado na Exemplo de gráfico acima, valor presente líquido para o fluxo é a soma de PVs para cada FV: A fórmula agora pergunta: Qual é o valor hoje de um pagamento de 100 que chega em um ano, usando uma taxa de desconto de 5 PV 1 (100) ( 1.0 0.05) 1 100 (1.05) 95 Você deve poder ver por que o PV diminuirá se nós (a) aumentar a taxa de juros, ou (b) aumentar o número de períodos antes da chegada do FV. Qual é o valor presente de 100 que receberemos em 5 anos, usando uma taxa de desconto de 5 PV 5 100 (1.0 0.05) 5 100 (1.276) 75.13 Se você usar desconto de meio período (ou meio ano) Que diferença faz Finalmente, note duas variações comumente usadas nos exemplos mostrados até agora. Os exemplos acima e a maioria dos livros didáticos apresentam primeiro o desconto no final do período (ou quotYear-endquot). O desconto no final do período é a abordagem DCF mais utilizada. A abordagem, além disso, geralmente aparece como a abordagem padrão para funções de planilha e calculadora DCF. Desempenho do final do período Com a abordagem do final do período, todos os desconto por um período são aplicados como se todo fluxo de caixa ocorresse no último dia do período. Quando os períodos são de um ano de duração, é claro, a abordagem do fim do período também é conhecida como abordagem de final de ano. Com o desconto no final do ano, todo o fluxo de caixa dos períodos é assumido no dia 365 do ano. Desempenho de meio período Alguns analistas financeiros, no entanto, preferem assumir que os fluxos de caixa são distribuídos de forma mais ou menos uniforme ao longo do período. Para eles, o desconto deve, portanto, ser aplicado quando o caixa realmente flui durante o período. Para calcular os valores presentes desta forma, é matematicamente equivalente a calcular como se todo fluxo de caixa ocorresse no meio do período. Por esse motivo, essa abordagem é chamada de desconto no meio do período. E, é claro, o desconto em nome do meio ano se aplica quando os períodos são de um ano de duração. Quais são as diferenças entre as duas abordagens O desconto no final do período é mais severo (tem um efeito de desconto maior) do que o meio do período. Isso ocorre porque descontos todos os períodos de fluxo de caixa para o período completo. Você pode ver como isso funciona matematicamente a partir das fórmulas na próxima seção. Sob desconto de fim de período, cada valor de FV no fluxo de fluxo de caixa é dividido por um fator de desconto maior. Alguns analistas preferem descrever essa diferença dizendo que a abordagem do fim do período é mais conservadora. Aqueles que preferem a outra abordagem dizem que o desconto no meio do período é mais preciso. Lembre-se de que a taxa de desconto reconhece os valores de oportunidade, risco e inflação dos valores que mudam continuamente à medida que o tempo passa. O desconto de meio período se aproxima, dizem eles, para aplicar o efeito de desconto com precisão quando o dinheiro realmente flui. Fórmulas para desconto no meio do período As fórmulas abaixo mostram os cálculos do VPL para desconto no meio do ano (fórmula superior) e para desconto com períodos diferentes a um ano (fórmula inferior). O painel à esquerda identifica símbolos usados para cálculos de desconto trimestralmente e meio do ano. Em qualquer caso, o analista de negócios desejará descobrir quais dos métodos de desconto acima são preferidos pelos especialistas financeiros das organizações e por que, e seguem suas práticas (a menos que exista justificativa para fazer o contrário). Os exemplos de trabalho dessas fórmulas, juntamente com a orientação para a implementação de planilhas e o uso de boas práticas, estão disponíveis na ferramenta baseada em planilhas Financial Metrics Pro. Como a taxa de desconto (juros) escolhida para análise de fluxo de caixa com desconto O analista também deseja descobrir com os especialistas financeiros das organizações qual taxa de desconto que a organização usa para análise de fluxo de caixa descontada. Os agentes financeiros que estiveram com uma organização há algum tempo, geralmente desenvolvem bons motivos para escolher uma taxa ou outra como a taxa mais apropriada para a organização. Na indústria privada, muitas empresas usam seu próprio custo de capital (ou custo médio ponderado de capital) como a taxa de desconto preferencial. As organizações governamentais tipicamente prescrevem uma taxa de desconto para uso nos cálculos de planejamento de organizações e suporte à decisão. Nos Estados Unidos, por exemplo, o Escritório de Gestão e Orçamento (OMB) publica uma circular trimestral com taxas de desconto prescritas para o uso do Governo Federal. Os diretores financeiros podem usar uma maior taxa de desconto para investimentos ou decisões consideradas como arriscadas, e uma menor taxa de desconto quando os retornos esperados de uma ação proposta são vistos como menos arriscados. A taxa mais alta é vista como uma proteção contra risco, pois coloca mais ênfase (peso) em rendimentos a curto prazo em comparação com rendimentos futuros distantes. Como o DCF eo NPV são usados nos negócios para comparar propostas de investimento concorrentes. Considere dois investimentos concorrentes em equipamentos de informática. Cada um exige um desembolso de caixa inicial de 100, e cada um retorna um total de 200 nos próximos 5 anos, gerando um ganho líquido de 100. Mas o tempo dos retornos é diferente, conforme mostrado na tabela abaixo (Case Alpha e Case Beta) , E, portanto, o valor presente de cada ano8217s é diferente. A soma de cada valor do investimento 8217s é denominada fluxo de caixa descontado (DCF) ou valor presente líquido (VPL). Usando uma taxa de desconto de 10 novamente, encontramos: Comparando os dois investimentos, os maiores retornos iniciais do Case Alpha levam a um melhor valor presente líquido (NPV) do que o posterior retorno em Case Beta. Observe especialmente a linha Total para cada coluna de valor presente na tabela. Este total é o valor presente líquido (VPL) de cada fluxo de fluxo de caixa. Ao escolher investimentos ou ações alternativas, outras coisas sendo iguais, aquele com maior VAN é o melhor investimento. Quando e onde o DCF e o NPV são usados na análise de caso de negócios Em resumo, uma visão do DCV DCV do fluxo de fluxo de caixa provavelmente deve aparecer com um resumo do caso de negócios quando: O caso de negócios trata de um cenário de investimento de qualquer tipo, em que diferentes usos Pelo dinheiro estão sendo comparados. O business case cobre longos períodos de tempo (dois ou mais anos). Os fluxos e saídas variam de forma diferente ao longo do tempo (por exemplo, os maiores fluxos de entrada ocorrem em um momento diferente das maiores saídas). Dois ou mais casos alternativos estão sendo comparados e diferem em relação ao tempo de fluxo de caixa no período de análise. Para um exemplo de planilha de cálculo de fluxo de caixa descontado, uma cobertura mais detalhada do uso do fluxo de caixa descontado, consulte Financial Metrics Pro.
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